一、习主席视察再燃大北京

　　近期，习主席考察通州，定位北京城市副中心，同时，通州副中心规划将完成，并于2017年启动搬迁。2016年年底以来，京津冀规划一直在加速，11月29日出台《京津冀地区城际铁路网规划》，打造京津冀1小时交通圈;近日，人民日报专访三地发改委，从人口疏导和产业疏导两方面进行了统计，能够看到的是北京新增常住人口大幅减少，天津产业结构开始升级，河北则是有了更多的战略项目。

　　二、缔造产业圈层和人口层级，率先升级了北京

　　1、京津冀规划中，是产业转移和人口转移的过程，所以北京会率先进行产业升级，由于北京限制土地供给，也就意味着单位面积产出值需要提升以拉动经济，故北京开始向有质量的服务业升级。

　　2、天津定位于高端产业，属于第二产业，和北京相补充。

　　3、河北的发展则相对较慢，主要原因在于河北地域太广，从传导来看，越接近北京的区域会先受益，从经济拉动要素来看，河北最欠缺的是资本投入，还需要大量的固定资产投资作为先导。

　　三、当前重点仍在北京

　　1、对比国外，结束的标志可以以高物价水平为参考，主要体现高质量服务中的人工支出附加。

　　2、按照目前北京的经济体量，简单的迁出并不会对周边城市带来本质的变化，最主要的还是看待北京升级完成后各个城市之间的产业协同。

　　四、北京内部，主要看副中心建设

　　1、类比上海和深圳的发展，上海从浦西到浦东，深圳从罗湖、到福田再到现在的南山，从产业升级带来的中心建设对周边的房价带动最为明显，北京的案例相对特殊，也即并非由产业集聚推动的副中心建设，而是行政部门推动，所以并非能够完全比。

　　2、然而，北京的城市规划相对落后，城市集聚带来的摩擦成本降低被城市规划所抵消，所以副中心的建设又变得非常重要。因此，我们认为，北京的升级暂未完成，首选具备相对收益通州和北三县区域，再看待其他京津冀区域，相关公司包括中国武夷(000797)、首开股份(600376)、北京城建(600266)。