在经济增速“换挡”步入新常态后，作为中国经济“晴雨表”的上市公司表现如何?3日，深交所发布了《深交所多层次资本市场上市公司2015年报实证分析报告》，报告显示，截至2016年4月30日，深市1766家上市公司披露了2015年年报或年报数据。2015年，深市上市公司实现营业总收入68139.31亿元，同比增长4.69%，整体保持增长的势头。不过，这些上市公司的业绩出现了明显分化，经济下行压力依然存在，供给侧结构性改革需要持续深入地推进。

　　业绩分化

　　营收净利“几家欢乐几家愁”

　　报告显示，剔除金融行业，2015年深市上市公司平均毛利率为21.50%，连续两年提升。不过，传统产业和新兴产业的业绩出现分化。一些传统行业、产能过剩行业业绩持续承压。例如，2015年深市有色金属冶炼和压延加工业、黑色金属冶炼和压延加工业整体亏损;非金属矿物制品业、交通运输仓储和邮政业、采矿业利润下滑分别高达57.70%、36.12%和31.02%。业绩下滑甚至亏损的经营压力，倒逼企业通过控投资、去库存、降杠杆等形式调整应对。

　　另一方面，数字经济、绿色经济等新兴经济则表现突出。截至2016年4月30日，深市共有战略性新兴产业上市公司695家，占39.35%，其中，222家新一代信息技术行业公司营业总收入增长23.35%，净利润增长12.22%。互联网行业表现尤为抢眼，相关上市公司营业总收入和净利润增速分别达120.39%和105.66%。

　　187家绿色产业类上市公司整体发展也表现良好，营业总收入增长9.04%，净利润增长6.09%。其中，新能源汽车行业在2014年有所增长的基础上再获突破，2015年收入增长31.13%，净利润增长147.83%。

　　值得注意的是，2015年，在经济转型升级和产业结构调整步伐加快的背景下，并购重组市场化改革持续深入，深市上市公司外延式扩张意愿加强，并购重组规模再创新高。全年实施完成重大资产重组252起，比上年增长83.94%，并购交易金额4127.38亿元，同比增长110.17%。

　　层次分明

　　三个板块业绩增速呈阶梯状分布

　　报告显示，2015年，主板、中小板、创业板公司平均资产规模依次为226.78亿元、60.66亿元和23.00亿元，营业总收入依次为81.03亿元、30.42亿元和11.04亿元，净利润分别为4.34亿元、2.00亿元和1.21亿元。公司资产、营收和利润的阶梯状分布，反映了各板块企业的规模、发展阶段和行业等方面的差异。

　　在主板市场上，市场化的蓝筹企业成为了行业龙头，资本运作还助推了国企改革。2015年，主板净利润排名前10位的上市公司合计实现净利润1162亿元，占主板公司总体净利润的56.02%。这10家公司多处于银行、房地产等传统或支柱型行业以及食品饮料、家电等消费型行业，通过各种创新，在公司规模相对较大的基础上仍保持较快发展，2015年平均净利润增速达27.29%。

　　在中小板方面，行业覆盖面不断扩大，在分布广泛的竞争行业里吸收和涌现了一批富有特色、带动效应明显的领军企业。2015年，中小板共有36家公司营业总收入超过100亿元，有25家公司净利润超过10亿元。中小板净利润前30名的公司主要集中在金融、设备制造、医药、电子、信息技术等领域，平均实现营业总收入185.38亿元，同比增长27.49%，平均净利润23.14亿元，同比增长47.44%。深市市值排名前20的公司中，分众传媒、比亚迪、国信证券、海康威视、上海莱士、洋河股份、苏宁云商、万达院线8家来自中小板。

　　创业板企业的创新性和成长特征最为明显。创业板中，互联网、文化传媒、生物医药三个特色较为鲜明的板块逐渐形成，出现了乐视网、华谊兄弟、智飞生物等代表性企业。而七大战略性新兴产业公司则占比72.42%，居三个板块之首。值得一提的是，一批创新型企业在竞争中脱颖而出，业绩保持快速增长并不断发展壮大。2015年创业板有102家公司营业总收入同比增速超过50%，其中32家公司超过100%。123家公司净利润增长超过50%，40家公司三年净利润复合增长率超过50%。净利润超过2亿元的公司68家，较上年增加27家，其中蓝思科技、东方财富、碧水源、网宿科技、汇川技术等已经成为具有较强影响力和创新力的企业。

　　问题趋势

　　部分行业资产负债率仍处高位

　　深市汇集了为数众多、分布广泛、模式多样的企业，在产业转型升级、供给侧结构性改革持续深入推进时期，能够一定程度上反映出新常态下国民经济运行的新特点、新问题、新趋势。但是，报告也指出，经济下行压力较大，去库存、去产能、去杠杆和供给侧结构性改革依然需要继续推进。

　　报告显示，剔除金融行业，2015年深市上市公司的营业总收入增速只有3.22%，净利润下降1.98%，主板公司的净利润甚至下滑14.38%。传统行业中的采矿业净利润连续四年下滑，有色金属冶炼和压延加工、黑色金属冶炼和压延加工全行业亏损，这些行业持续面临产能过剩的困扰。非金融行业上市公司，2015年现金支付的各项税费增长率为8.56%，高于营业总收入和净利润的增长速度，税费仍有可降空间，降成本的改革需要深入推进。

　　战略性新兴产业的业绩虽然优于整体深市公司，但是由于新兴产业发展壮大需要一个过程，其对经济的带动作用尚未完全显现，且其内部也逐渐出现分化现象，培育发展新动能将会是一个持续推进的过程。除此之外，非金融行业上市公司总资产、应收账款、存货的周转率连续3年持续下降，2015年深市非金融行业公司总资产、应收账款和存货周转次数较上一年分别下降了12.57%、14.19%和8.17%。提高上市公司运营效率、改善上市公司质量同样需要持续推进。

　　报告还指出，2015年深市非金融行业上市公司平均资产负债率为56.61%，虽然连续两年下降，但是部分行业的资产负债率仍然处于高位。例如，钢铁行业、造纸和纸制品行业、采矿行业的资产负债率分别为69.98%、64.53%和58.35%，较上一年增加了3.5、1.6和2.7个百分点。在经济增长放缓、结构调整、动力转换时期，这些行业的上市公司持续面临业绩下降和去杠杆的双重压力。